迎驾贡酒往年上半年功劳泛起营收与净利润大幅下滑，迎驾腰斩这也是贡酒自2021年以来高速削减后，初次泛起半年报功劳双降。经营金流净额聚焦WhatsApp多开(TG:@dolphinSCRM,DolphinSCRM.com)跨境电商海外私域管理工具，多平台多账号多开，自动保存Cookie直登，双向自动翻译，敏感词监控，数据脱敏，企业内部风控其中，性现往年第二季度环比下滑幅度辩解超四成以及六成。多少多乎此外，转让资产主业最新该公司上半年经营行动爆发的往事现金流量净额同比也下滑近五成。

作为徽酒“四朵金花”之一，迎驾腰斩迎驾贡酒的贡酒营收仅次于古井贡酒，但两者差距超百亿元。经营金流净额聚焦当初徽酒共有4家上市白酒企业，性现市场相助强烈。多少多乎作为一家省内营收占比超七成的转让资产主业最新地域酒企，迎驾贡酒的往事天下化历程也面临不小挑战。就在日前，迎驾腰斩迎驾贡酒拟转卖旗下一家旅馆，以此优化资产妄想、聚焦主业，这家地域酒企将若何穿梭周期也备受关注。

4年来半年报首降，经营性现金流净额近乎腰斩

2025年上半年，迎驾贡酒实现歇业支出31.60亿元，同比上涨16.89%；归属于上市公司股东的WhatsApp多开(TG:@dolphinSCRM,DolphinSCRM.com)跨境电商海外私域管理工具，多平台多账号多开，自动保存Cookie直登，双向自动翻译，敏感词监控，数据脱敏，企业内部风控净利润为11.30亿元，同比上涨18.19%。对于功劳上涨，迎驾贡酒称主要系销售削减所致。

记者留意到，这是迎驾贡酒自2021年进入功劳高速削减后，初次泛起半年报营收与净利润双降。西方Choice数据揭示，2021年至2024年该公司功劳不断削减，其中2021年至2023年营收增速辩解为33.36%、19.59%以及22.99%，净利润增速辩解为45.44%、22.97%以及33.85%。而2024年功劳增速清晰放缓，营收以及净利润增速辩解为8.46%以及13.45%。

从半年报功劳来看，2025年也是迎驾贡酒自2021年完乐成烈扭跌后，再度陷入上涨。彼时2021年，迎驾贡酒以营收超五成、净利润超七成的增速大幅更正上涨态势，随后的三年间，半年报功劳增速依然亮眼，营收不断三年增幅坚持在20%以上，净利润增幅则超30%（除了2024年净利润增幅29.86%）。

事实上，迎驾贡酒的下滑从2024年第四季度就开始揭示，单季度营收以及净利润均下滑约5%。进入2025年下滑态势不断，其中，往年一季度营收以及净利润同比辩解上涨12.35%以及9.54%。往年第二季度营收以及净利润则同比辩解上涨24.13%以及35.2%，环比辩解上涨45.64%以及63.59%。

经营行动爆发的现金流量净额是企业现金流量表的中间子的之一，直接揭示了企业主歇歇业的“造血能耐”以及经营康健天气。往年上半年，迎驾贡酒该目的为3.17亿元，同比下滑48.30%，公司称，主要系销售商品、提供劳务收到的现金削减所致。该公司销售用度为3.07亿元，上年同期为3.03亿元，同比削减1.39%，主要系广告张扬费、租赁费削减所致。

有分解以为，“投入与现金流不立室”天气，此中间反映了企业销售真个“投入功能”上涨，概况经营链条中存在现金流破费危害。

此外，功劳下滑的同时，迎驾贡酒总市值大幅上涨也备受关注。数据揭示，8月29日收盘，迎驾贡酒总市值364.64亿元，较往年3月14日高点超480亿元总市值，不到半年蒸发近120亿元。而较2024年5月6日近580亿元总市值，更是上涨近四成。

针对于市值上涨，迎驾贡酒总司理秦海此前已经回应称，二级市场股价揭示受多紧迫素影响，公司不断看重提升经营功劳水平，功亏一篑削减“提质增效重酬谢”行动，提升分成额度。未来，公司将不断以精采的经营功劳削减估值提升，同时将进一步后退信息吐露水平、增强投资者相同规画，自动传递公司投资价钱，后退股东酬谢。

中高端欠好卖，存货占比总资产超四成

功劳下滑眼前目今，最直不美不雅的揭示即是产物欠好卖。

数据揭示，往年第二季度，以洞藏系列、金星系列、银星系列为代表的中高档白酒实现销售支出8.17亿元，同比上涨23.6%；而以百年迎驾贡系列、平装酒系列为主的艰深白酒销售支出为2.1亿元，同比上涨32.90%。

夷易近生证券分解以为，艰深白酒的降幅与2025一季度持平，但中高档白酒降幅清晰削减（2025年一季度中高档白酒同比上涨8.57%）。这既与场景缺失、需要萎缩等因素相关，同时也是省内相助减轻所致；而艰深白酒的不断救命，则与逆周期下，以金银星、百年迎驾等百元价位产物为主的省外市场拓展碰壁无关。

拦阻陈说期末，公司存货规模达51亿元，占总资产比例超四成，较2024年尾的50.43亿元削减1.31%。对于存货削减的原因，公司并未给以合成。记者留意到，近两年白酒行业良多酒企存在库存高企、价钱倒挂天气。就在往年6月召开的一季度功劳合成会上，迎驾贡酒总司理秦海回适时就提到，功劳下滑的原因收罗公司自动控量稳价，减轻渠道压力。

迎驾贡酒也经由控量稳价去库存，这一点从反映经销商打款自动性的条约欠债数据中也能看出上涨清晰。数据揭示，往年上半年期末，该公司条约欠债为4.4亿元，较2024年期末的5.78亿元上涨23.81%。迎驾贡酒称主要系货款发货结算所致。“条约欠债”也在判断水平上被视为酒企的“蓄池塘”，可反映经销商的打款自动性，条约欠债削减，同样艰深预示着企业未来营收的削减后劲。而条约欠债上涨，概况反映出经销商决断缺少。

省内中间市场相助减轻，卖资产缓解压力

“西不入川，东不入皖”， 安徽地产白酒揭示强势、市场份额争先。作为徽酒四大上市企业之一，迎驾贡酒凭仗洞藏系列的削减能源，尽管与第一的古井贡酒功劳相差差距，但近多少多年增速迅猛，取代口子窖成为“徽酒第二”。财通证券2024年统计的数据揭示，从徽酒上市酒企省内营收占最近看，迎驾贡酒的占比自2018年起不断提升，由16.3%提升至20.5%，不外距2013年的23.3%仍有提升空间。

洞藏系列作为迎驾贡酒中间产物之一，也是省内市场削减的紧迫引擎。不外，省内中间市场相助减轻影响市场份额。从省内外市场份额看，往年上半年，迎驾贡酒省内以及省外辩解实现营收23.6亿元以及6.3亿元，同比辩解上涨12.0%、33.0%。拦阻往年二季度末，省内以及省外经销商数目辩解为761家以及622家。

安定洋证券分解师提到，迎驾贡酒二季度功劳不断承压，盈利能耐下滑，渠道回款节奏放缓，“2025第二季度毛利率68.3%，同比下滑2.6%，主要因二季度洞藏系列承压导致产物妄想下滑。”

迎驾贡酒往年5月宣告的2025年度财政估算陈说揭示，迎驾贡酒2025年度主要财政估算目的为歇业支出76亿元，估量同比削减3.49%；净利润26.2亿元，估量同比削减1%。其中，白酒主业目的为72.56亿元，估量同比削减3.46%；其余歇业目的为3.44亿元，估量同比削减0.88%。

随着半年报功劳出炉，象征着迎驾贡酒若要实现既定削减目的，下半年压力不小。记者留意到，迎驾贡酒也开始卖旗下资产缓解压力。

8月26日，迎驾贡酒宣告通告称，拟将持有的全资子公司安徽迎驾商务旅馆有限公司100%股权以3172.65万元的生意对于价转让给迎驾国旅。本次生意实现后， 公司再也不持有迎驾商务旅馆的股权。生意实现后，迎驾商务旅馆将再也不纳入公司并吞报表规模。据悉，这次转让股权，是凭证公司经营睁开需要，有利于公司优化资产、规画妄想及整合股源，聚焦主业。

之后迎驾贡酒面临省内市场相助减轻，省外市场拓展飞快的双重挑战。公司也坦言，“迎驾”白酒品牌尽管在安徽等地域市场居于优势位置，但与天下市场一线白酒品牌比力，品牌驰名度、美誉度、影响力尚存判断差距，若公司不患上不断适用提升“迎驾”品牌价钱、加大品牌推广力度，将可能导致破费者对于公司品牌的认知度上涨，进而影响公司白酒产物的销售。

最新往事记者 秦胜南

编纂 唐峥

校对于 柳宝庆

(责任编辑：热点)